證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)及解決路徑

導(dǎo)語(yǔ)：證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)及解決路徑一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、證券投資基金發(fā)展現(xiàn)狀

近年來(lái)，我國(guó)證券市場(chǎng)的投機(jī)性較強(qiáng)，且股市波動(dòng)較為強(qiáng)烈，而這主要是由我國(guó)特殊的投資者結(jié)構(gòu)造成的。相比于西方發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)的投資者以散戶為主，不太集中。而《證券投資基金管理暫行辦法》制定了超常規(guī)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者策略，之后當(dāng)越來(lái)越多的基金上市之后，我國(guó)開(kāi)始對(duì)封閉式證券投資基金進(jìn)行嚴(yán)格的制度管理。2004年頒布的《證券投資基金法》鼓勵(lì)發(fā)展開(kāi)放式基金，促進(jìn)了我國(guó)證券投資基金的發(fā)展。當(dāng)前，我國(guó)證券投資基金的發(fā)展呈現(xiàn)出了以下特點(diǎn)：第一，基金規(guī)模不斷擴(kuò)大。從我國(guó)開(kāi)始發(fā)行證券投資基金后，證券投資基金的規(guī)模就在不斷擴(kuò)大，資金的資產(chǎn)凈值也在不斷增加，在資本市場(chǎng)的市值占據(jù)A股流通市值的比重不斷增加；第二，基金銷售市場(chǎng)火爆。2005年后半年以后證券市場(chǎng)一直處于牛市狀態(tài)中，激發(fā)了很多投資者的興趣，同時(shí)證券投資基金的發(fā)行量不斷增加，發(fā)行周期逐漸縮短，擴(kuò)大了基金行業(yè)的規(guī)模，使證券投資基金銷售市場(chǎng)十分火爆；第三，收益增加。我國(guó)開(kāi)放式股票型與混合進(jìn)取型基金漲幅不斷提升，市場(chǎng)回報(bào)率超過(guò)140%。

二、證券投資基金的發(fā)展趨勢(shì)

封閉式基金指的是基金發(fā)起人在設(shè)置基金時(shí)對(duì)基金單位的發(fā)行總額進(jìn)行了限制，當(dāng)基金籌集到的總額達(dá)到了限制總額時(shí)，基金就會(huì)成立，同時(shí)不再接受投資。封閉式基金又被稱之為固定型投資基金，其期限是從基金成立到基金終止，這一期限會(huì)受到基金投資期限的影響，也會(huì)受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響。我國(guó)最初發(fā)行證券投資基金就是封閉式基金，雖然也為投資者提供了一種投資手段，但加大了投資風(fēng)險(xiǎn)。而開(kāi)放式基金指的是基金發(fā)起人在設(shè)置基金時(shí)不設(shè)置基金發(fā)行總額限制，可以根據(jù)投資者的實(shí)際需求進(jìn)行發(fā)行的追加。對(duì)比封閉式基金與開(kāi)放式基金可以發(fā)現(xiàn)，封閉式基金與開(kāi)放式基金在期限、發(fā)行規(guī)模限制、基金單位交易方式、基金單位交易價(jià)格的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)以及投資策略等方面存在一定的差異。相對(duì)來(lái)說(shuō)，封閉式基金會(huì)加大市場(chǎng)投資的風(fēng)險(xiǎn)，且大多數(shù)國(guó)家的基金都是逐漸從封閉式基金發(fā)展成為開(kāi)放式基金，因此我國(guó)證券投資基金也會(huì)逐漸向開(kāi)放式基金發(fā)展。我國(guó)大陸的第一只開(kāi)放式基金是華安創(chuàng)新證券投資基金，之后開(kāi)放式基金的規(guī)模不斷擴(kuò)大，推動(dòng)了我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展。首先，開(kāi)放式基金將有效推動(dòng)金融深化，即金融市場(chǎng)化、金融機(jī)構(gòu)多樣化與金融資產(chǎn)證券化發(fā)展；可以增加證券市場(chǎng)的資金量；激發(fā)更多投資者對(duì)股市的興趣，增強(qiáng)社會(huì)大眾的投資理念，促進(jìn)股市的發(fā)展，也有利于市場(chǎng)板塊的重塑。第二，證券投資基金會(huì)長(zhǎng)期保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的發(fā)展趨勢(shì)。相比于其他投資手段，證券投資基金的準(zhǔn)入門(mén)檻相對(duì)較低，可以滿足一些小投資者的需求。例如，部分投資者只有少量的投資資金且缺乏投資經(jīng)驗(yàn)，利用其他工具進(jìn)行投資無(wú)法實(shí)現(xiàn)組合投資、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，而證券投資基金解決了這一問(wèn)題。第三，股票型基金占比可能會(huì)下降。在金融市場(chǎng)不斷發(fā)展的過(guò)程中，各種投資工具紛紛涌現(xiàn)出來(lái)，例如企業(yè)債券、金融機(jī)構(gòu)債券等，豐富了人們的投資選擇，可能會(huì)降低股票型基金的占比。第四，可能會(huì)解決公募基金的股權(quán)激勵(lì)問(wèn)題。無(wú)論是公募基金還是私募基金都會(huì)對(duì)人才有較高的要求和需求，在人才培養(yǎng)機(jī)制優(yōu)化過(guò)程中，證券投資基金會(huì)穩(wěn)步發(fā)展。

三、證券投資基金的風(fēng)險(xiǎn)

（一）宏觀風(fēng)險(xiǎn)

在發(fā)展過(guò)程中，市場(chǎng)因素會(huì)直接影響到證券投資基金的發(fā)展，而證券投資基金產(chǎn)生的宏觀風(fēng)險(xiǎn)就是由市場(chǎng)因素造成的。在國(guó)家政治與經(jīng)濟(jì)等因素的影響下，市場(chǎng)具有較大的波動(dòng)性，會(huì)加大證券投資基金的不確定性，導(dǎo)致證券投資基金出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。第一，政府部門(mén)在證券投資基金管理辦法當(dāng)中明確規(guī)定了證券投資基金的投資對(duì)象以及投資的組合形式，即只有國(guó)家根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)發(fā)行的國(guó)債與股票才能成為證券投資基金的對(duì)象，且必須要根據(jù)國(guó)家所規(guī)定的比例明確投資組合。在這種情況下，若證券投資基金出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，不能過(guò)度減持國(guó)債與股票的比例，這就會(huì)降低證券投資基金抵御風(fēng)險(xiǎn)的水平。第二，我國(guó)證券市場(chǎng)具有較強(qiáng)的封閉性，擴(kuò)大了證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。西方國(guó)家的證券市場(chǎng)允許投資者自由進(jìn)行證券基金投資，而我國(guó)證券市場(chǎng)過(guò)度封閉，不僅導(dǎo)致投資者基金投資的選擇性少，也導(dǎo)致投資者只能在本國(guó)市場(chǎng)中進(jìn)行投資。若我國(guó)證券市場(chǎng)出現(xiàn)較大的變化或出現(xiàn)熊市情況，證券投資基金就會(huì)出現(xiàn)較大的風(fēng)險(xiǎn)，給投資者帶來(lái)?yè)p失。第三，我國(guó)缺乏能夠抵御證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)的金融工具，無(wú)法為投資者提供有效的抵御風(fēng)險(xiǎn)的手段，導(dǎo)致整個(gè)證券市場(chǎng)抵御宏觀風(fēng)險(xiǎn)的能力都比較低。

（二）微觀風(fēng)險(xiǎn)

證券投資基金不僅具有宏觀風(fēng)險(xiǎn)，也具有微觀風(fēng)險(xiǎn)，即微觀運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。首先，證券投資基金備受投資者的青睞，運(yùn)作證券投資基金的人眾多。且大多數(shù)證券投資基金的投資者都會(huì)委托法人治理結(jié)構(gòu)運(yùn)作其基金資產(chǎn)。但是，從實(shí)際情況來(lái)看，部分法人治理結(jié)構(gòu)都會(huì)統(tǒng)一管理大部分基金，導(dǎo)致基金投資缺乏獨(dú)立性，降低了投資結(jié)構(gòu)的規(guī)范性。在這種情況下，基金管理者投資過(guò)程中會(huì)根據(jù)主觀或大股東的意見(jiàn)進(jìn)行投資，這就會(huì)加大投資者的風(fēng)險(xiǎn)。其次，我國(guó)證券投資基金的信息透明度較低，沒(méi)有及時(shí)進(jìn)行基金信息披露工作，導(dǎo)致投資者無(wú)法及時(shí)掌握各種基金信息，降低了基金信息的實(shí)效性，可能會(huì)造成投資者出現(xiàn)投資失誤的情況，加大了投資風(fēng)險(xiǎn)。此外，我國(guó)證券投資基金的管理人存在職業(yè)道德素養(yǎng)差、管理水平低等問(wèn)題，加大了投資風(fēng)險(xiǎn)。相比于西方發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)證券市場(chǎng)起步相對(duì)較晚，證券市場(chǎng)管理人員存在流動(dòng)性大的情況。且大多數(shù)證券市場(chǎng)管理人員都不是專業(yè)人員，只具備一定的經(jīng)驗(yàn)，但是缺乏專業(yè)知識(shí)和技能，綜合素養(yǎng)相對(duì)較低，無(wú)法利用專業(yè)知識(shí)與技能加強(qiáng)基金管理，導(dǎo)致投資者的風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。同時(shí)，在管理過(guò)程中，證券市場(chǎng)管理人員應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展情況選擇合適的投資策略，從而幫助投資者獲取更高的經(jīng)濟(jì)效益。例如，選擇藍(lán)籌股等穩(wěn)健型基金可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，而選擇成長(zhǎng)型基金會(huì)有較高的投資回報(bào)。但由于證券市場(chǎng)管理人員無(wú)法準(zhǔn)確判斷基金類型與特點(diǎn)，無(wú)法有效選擇投資策略，導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)較大。部分證券市場(chǎng)管理人員的職業(yè)道德素養(yǎng)較差，會(huì)為了獲取更高的經(jīng)濟(jì)效益而利用一些違規(guī)操作侵害投資者的基金收益，造成投資者出現(xiàn)了較大的風(fēng)險(xiǎn)。

四、證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)的解決路徑

（一）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

投資者進(jìn)行證券基金投資是為了獲取經(jīng)濟(jì)效益，而不是為了虧損，但在市場(chǎng)、政策等因素的影響下，證券投資基金的風(fēng)險(xiǎn)較大，若想保障經(jīng)濟(jì)效益就需要對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合分析，明確投資風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)與具體危害，并根據(jù)其實(shí)際情況采取有效解決策略。在進(jìn)行證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)，評(píng)估人員應(yīng)注意以下一些問(wèn)題。第一，評(píng)估證券投資風(fēng)險(xiǎn)后可能會(huì)得到一個(gè)參考值，這一參考值有助于評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)對(duì)基金投結(jié)語(yǔ)投資者選擇證券投資基金的主要目的是獲得更高的經(jīng)濟(jì)效益，但若不加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制可能會(huì)降低經(jīng)濟(jì)效益，甚至?xí)斐赏顿Y者虧損，因此在投資過(guò)程中應(yīng)加強(qiáng)宏觀與微觀風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，并通過(guò)加強(qiáng)投資組合、協(xié)調(diào)各方面利益等方式規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，保障投資者利益。資收益的影響，但是并不能獲取準(zhǔn)確結(jié)果。第二，評(píng)估證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中會(huì)受到多種因素的影響，例如外部環(huán)境的因素，因此在評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)時(shí)應(yīng)當(dāng)動(dòng)態(tài)評(píng)估外部環(huán)境的變化情況，增強(qiáng)評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確性和穩(wěn)定性。第三，不同證券投資基金的特點(diǎn)不同，需要針對(duì)其特點(diǎn)選取合適的評(píng)估手段，也需要充分考慮該風(fēng)險(xiǎn)的變化情況，不要僅憑經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行評(píng)估。為了增強(qiáng)證券投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的準(zhǔn)確性，評(píng)估人員可以利用一些先進(jìn)的評(píng)估方法。首先，特爾斐法。特爾斐法指的是通過(guò)信息調(diào)查的相關(guān)手段采集更多的信息并加強(qiáng)信息整合，從而明確市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際情況。其次，統(tǒng)計(jì)計(jì)量法。統(tǒng)計(jì)計(jì)量法是以計(jì)量學(xué)原理為基礎(chǔ)的，不僅可以進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，也可以預(yù)測(cè)證券投資基金的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。再次，評(píng)估人員可以利用財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)估法，即通過(guò)分析財(cái)務(wù)報(bào)表中的信息以及市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)變化獲得信息，之后根據(jù)所獲信息構(gòu)建完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系，再通過(guò)與參考值的對(duì)比分析明確風(fēng)險(xiǎn)。

（二）風(fēng)險(xiǎn)控制

進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估之后，應(yīng)利用合適的措施進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制與規(guī)避，降低投資風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)概率。1.完善投資組合在進(jìn)行證券基金投資時(shí)，為了控制證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)科學(xué)選擇投資工具并完善投資組合、科學(xué)調(diào)整資產(chǎn)比例，從而達(dá)到防控風(fēng)險(xiǎn)、保障投資者經(jīng)濟(jì)效益的目的。當(dāng)前，我國(guó)金融市場(chǎng)常見(jiàn)的投資工具有股票、債券以及期貨，基金管理者可以根據(jù)投資者的實(shí)際需求以及對(duì)經(jīng)濟(jì)收益的要求科學(xué)選擇投資工具。例如，基金管理者可以通過(guò)投資股票與債券，將股票的比例控制在50%-70%這個(gè)范圍中，而債券的比例在20%-50%這個(gè)范圍中，增強(qiáng)投資收益的穩(wěn)定性。但市場(chǎng)環(huán)境是不斷變化的，股票與債券的比例也不是一成不變的，基金管理者可以根據(jù)市場(chǎng)情況調(diào)整二者的比例，例如若股票發(fā)展趨勢(shì)較好，就可以提升股票所占的比例。從投資安全性與資金流通角度來(lái)看，部分上市企業(yè)發(fā)行的債券以及國(guó)庫(kù)券是沒(méi)有投資風(fēng)險(xiǎn)的，若想實(shí)現(xiàn)債券的流通就可以選擇上市企業(yè)的債券與國(guó)庫(kù)券，從而維護(hù)證券投資基金的安全性，降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)，增加投資者的收益。從投資策略角度來(lái)看，投資上市股票可以增加證券投資基金的經(jīng)濟(jì)收益，也可以有效防控投資風(fēng)險(xiǎn)。若想增強(qiáng)投資組合的科學(xué)性與合理性，基金管理者需要優(yōu)化投資策略，分析投資者的實(shí)際需求。在證券投資中，投資者更注重投資風(fēng)險(xiǎn)、膨脹風(fēng)險(xiǎn)以及最終的收益回報(bào)，基金管理人員需考慮以上因素，增強(qiáng)投資安全性。2.強(qiáng)化利益協(xié)調(diào)基金監(jiān)管需要承擔(dān)證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)控制的主要責(zé)任，為了增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制的有效性，基金監(jiān)管應(yīng)利用合適的監(jiān)管手段控制基金運(yùn)作的全過(guò)程，實(shí)現(xiàn)各方面利益的協(xié)調(diào)，保障證券投資基金有效運(yùn)行。基金監(jiān)管需高度重視各方面利益協(xié)調(diào)工作，盡可能實(shí)現(xiàn)投資者利益的最大化。證券投資基金屬于集合投資，具有利益共享與風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的特點(diǎn)。但是，投資者可以通過(guò)基金管理者獲取更大的回報(bào)。在證券投資基金運(yùn)作時(shí)，基金管理者具有資產(chǎn)運(yùn)作的權(quán)利，但在這一過(guò)程中資金管理機(jī)構(gòu)需要避免自身利益受損。而基金受益者與基金管理者之間會(huì)產(chǎn)生一定的利益沖突，因此在運(yùn)作資產(chǎn)時(shí)需要控制基金管理者的權(quán)利并協(xié)調(diào)各方利益。若投資者委托證券投資基金機(jī)構(gòu)托管基金，基金管理者便無(wú)法對(duì)基金機(jī)構(gòu)的行為進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控。當(dāng)證券投資基金機(jī)構(gòu)與基金管理者之間產(chǎn)生信息不對(duì)稱的問(wèn)題之后，基金管理者需要在堅(jiān)持投資者收益不受損的原則上，利用相關(guān)法律手段督促和控制證券投資基金機(jī)構(gòu)的行為，確?；饳C(jī)構(gòu)能夠嚴(yán)格履行自身職責(zé)。另外，證券投資基金會(huì)募集大量公眾儲(chǔ)蓄，之后集中管理這些儲(chǔ)蓄，這種形式會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展造成影響，甚至?xí)茐慕鹑谥刃?。因此，政府部門(mén)需要構(gòu)建完善的證券投資基金監(jiān)管體系，優(yōu)化各方利益分配。3.加強(qiáng)法制管理法制建設(shè)是維持市場(chǎng)穩(wěn)定、控制投資風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵手段，政府部門(mén)應(yīng)不斷完善有關(guān)證券投資基金的法律法規(guī)，從而嚴(yán)格約束市場(chǎng)當(dāng)中的各種投資行為，并為管理人員提供依據(jù)，降低證券投資基金的投資風(fēng)險(xiǎn)。首先，西方發(fā)達(dá)國(guó)家的證券投資基金起步較早，較為重視投資風(fēng)險(xiǎn)控制，控制手段相對(duì)較多且具有較為豐富的法律建設(shè)經(jīng)驗(yàn)。因此，我國(guó)政府部門(mén)可以綜合分析和探討西方發(fā)達(dá)國(guó)家的證券投資基金法律體系以及風(fēng)險(xiǎn)控制手段，借鑒其中的先進(jìn)思想與手段并結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況構(gòu)建符合國(guó)情的證券投資基金法律體系。在這一過(guò)程中，政府部門(mén)不僅需要補(bǔ)充和完善現(xiàn)有證券投資基金法律，也需要制定新的證券投資基金法，完善利益平衡機(jī)制，實(shí)現(xiàn)基金管理與基金托管的相互獨(dú)立，從而保障投資者的利益不受損，避免出現(xiàn)不法分子非法挪用基金等情況。其次，政府部門(mén)應(yīng)完善證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估制度，及時(shí)披露證券投資基金的相關(guān)信息并加強(qiáng)信息披露工作的監(jiān)督力度。利用風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)等指標(biāo)進(jìn)行證券投資基金的考核，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的準(zhǔn)確性。

作者：嚴(yán)丹晨